5月22日,国务院关税税则委员会印发公告称:

本周观点更新:根据乘联会数据,5月第3周日均零售销量4.4万台,同比下降0.8%,累计前三周日均零售销量4.4万辆,同比下降2.1%;第3周日均批发销量4.9万辆,同比增长3.4%,累计前三周日均批发销量4.7万辆,同比增长4.8%。本周进口车关税下降政策落地,此前的政策预期易产生消费观望状态,对车市造成一定额影响;批发端,第3周增速继续保持在一个稳定的区间,累计销量增速接近5%。在持续一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。

“从2018年7月1日起,总计218个税号的整车、零部件产品的进口关税将迎来不同程度下调!汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。”

   
本周重要事件解读:财政部消息,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。我们认为,1)整车消费结构整体上移:整车进口关税下降,直接影响到消费者购买进口车的价格。进口车的综合税费主要由三部分组成,除了关税以外还有消费税和增值税。其中消费税是根据进口汽车的排气量而定的,排气量越大的汽车消费税越高。本次进口汽车关税从25%下降到15%,4.0排量以上的进口车综合税率将会从原有的143.8%下降至124.3%。此外,合资中高端品牌也有望在进口车降价的大背景中进一步调整价格,市场竞争将加剧,奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎等在华生产的豪华车价格有望进一步下探,同时间接影响对中高端车型的购买需求,可能引发一轮降价,并逐级递减的传导至中低端车型,第一阶段国产车售价将受到一定的影响。2)零部件关税同步下调缓解对整车的冲击,也将进一步催生更多进口替代需求:零部件进口关税下调至6%,由于国内零部件行业早前就逐步取消了外资股比限制,在与国际巨头的竞争中,自主零部件产业保持较大的成本差,远大于4%的降税幅度。目前自主品牌和合资品牌的零部件基本上已经实现本土化配套,海外零部件巨头在中国都已设立合资公司,来实现就近供货,因此降税几乎不会造成已经实现进口替代的零件再重新被替代回去,此外部分需要二级配套采购进口件的零部件厂商将受益,但如果整车端利润空间被严重挤压,可能会部分传导至零部件公司,同时也将进一步激发更多进口替代需求。3)产业链各环节终将趋于利益平衡,在这个过程中的受益幅度经销商>零部件>整车:经销商的豪华车销售得以直接提升,维修保养业务也将同步受益,但如果经销商在这次政策变动下成为产业链中的最大收益者,整车厂商可能将通过调整返利等手段加以干预,因此最终汽车行业产业链最终趋于利益平衡,消费者,经销商,和整车厂将分享降价红利。4)政策不改我国汽车行业长期发展轨迹,短期有助于板块估值修复:进口关税下调政策稳步推行,我国对于进口汽车关税的下调一直以来都是按计划稳步推行的,本次降税是我国对进口汽车关税做出的第十次调整。1986年第一次调整,进口车最高关税下调至220%,此后20年汽车进口关税几经下调,2006年统一降至25%,并延续至今,每一次下调都标志着我国汽车产业竞争力的整体提升。

消息一经发出,立刻刷爆朋友圈。就卡车来说,进口车的价格常年位居高位,动辄百万的价格让多数卡车司机望尘莫及。这次降低关税的政策,能否给用户带来降价的好消息?很遗憾,答案是否定的。

   
本周重点推荐个股及逻辑:继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件西泵股份,德尔股份,东睦股份。

● 关税始终为6% 进口牵引车表示不降价

   
汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块普遍下跌,上证综指下跌1.63%,沪深300下跌2.22%。汽车行业上涨0.81%,跑赢上证综指和沪深300。其中,汽车零部件子行业指数上涨1.72%,汽车销售和服务子行业指数上涨0.70%,商用载客车子行业指数上涨0.49%,乘用车子行业指数下跌0.57%,商用载货车子行业指数下跌1.00%。

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风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。

卡车之家联系到了斯堪尼亚、沃尔沃等进口车企,相关负责人回复:半挂牵引车进口关税一直按照6%的税率收取,因此并不在本次调整范围之内,车辆的整体售价也不会做过多变动。

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不过,由于零部件进口关税下调,有负责人认为,进口卡车更换零件、维护保养的费用有望降低,这对于用户来说是一个相当不错的消息。如今,购买卡车只能算作先期消费,维修保养等后续开销同样不容忽视,在售后上面省钱也算是赚了一笔啊!

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